财联社4月24日讯在交易所今年推出优化再融资一揽子措施后，上市公司转债发行热情高涨，新发预案显著增加。2026年，上市公司已发布368.29亿元的转债发行预案，同比增长2.12倍。
不过，转债发行端仍未回暖，存量转债规模持续缩水。分析人士认为，仅靠非金融上市公司可转债发行提速较难弥补银行转债退市缺口，转债投资的稀缺性逻辑在2026年内有望延续。
可转债发行预案激增，审核提速
4月23日，艾比森发布向不特定对象发行可转债预案，拟发行可转债募资8.2亿元。这是2月9日沪深交易所再融资新规发布后第16家上市公司首次公告可转债发行预案，至此，彼时至今合计拟发行转债规模230.3亿元。
图：2月以来新增的转债发行预案
（资料来源：Wind数据，财联社整理）
2月9日，沪深北交易所皆发布“推出优化再融资一揽子措施”的通知，旨在进一步提高再融资灵活性和便利度，更好服务科技创新和新质生产力发展。优化后的再融资安排突出扶优、扶科政策导向，重点集中在优质上市企业以及科创企业的融资需求。其中提到：“存在破发情形的上市公司，可以通过发行可转债等方式合理融资。”
在新规发布后，中科曙光立即发布80亿元的可转债发行预案，引起市场广泛关注。另外，科创板公司奥普特（688686.SH）在可转债预案发布后，公司股东大会迅速通过，目前已获交易所受理。
此外，今年大额转债预案频出，拟发行超过10亿元的方案成为主流。除中科曙光的80亿元外，申通快递拟发行30亿元的可转债，近日，永和股份也发布了22亿元的可转债发行预案。
财联社梳理，2026年以来，累计已有27家上市公司新发可转债发行预案，合计拟融资368.29亿元，比去年同期增长了2.12倍。
国金证券固收首席尹睿哲指出，本次再融资优化的核心是“扶优限劣”，在引导资金精准流向科技创新领域的同时，提升融资效率，并强化全过程监管。除今年一季度新增预案的转债数量明显增多外，可以发现近期获得交易所受理的转债个券也明显增多，“交易所受理——审核通过——证监会核准批复”这一审核链条近期明显加快。
如海天转债于2025年9月30日进行预案、2026年1月17日就获得发行批文，并在今年3月发行上市，从预案到发行耗时不到半年。在近期发布预案的转债中，多只都已推进到交易所受理的环节。如4月2日发布预案的朝阳科技，4月23日即获得交易所受理，用时仅20余天。
存量转债持续缩水，“稀缺性”逻辑仍存
在经历3月的下跌后，转债市场近期有所企稳。4月至今，中证转债指数上涨了5.71%。
去年，伴随着大额银行转债退出，以及权益市场崛起后强赎转债增多，存量转债市场持续缩水，“稀缺性”一度成为支撑转债走强的重要因素之一。在转债预案激增的背景下，投资者更为关心转债的“稀缺性”逻辑还能持续多久。
东方金诚研究发展部分析师翟恬甜指出，发行预案激增并不等同于供给的快速放量，虽然预案回暖态势明显，但何时能有效传导到发行端，仍取决于监管受理节奏。另外，银行转债单只发行规模普遍较大，仅靠非金融上市公司可转债发行提速较难弥补银行转债退市缺口。
Wind数据显示，当前沪深交易所存续转债余额已不足5100亿元，较年初又下降了480多亿元。在发行端，今年累计已有16只转债完成发行，合计129亿元，较去年同期并无太大变化。
结合转债强赎预期、新发转债进度，天风证券固收首席谭逸鸣测算，2026年存续转债规模或缩量至约4000亿元。转债稀缺性逻辑在2026年内有望延续，关注年中以后转债预案、新发进度是否有进一步提速。
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